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2018年全球油气行业资本开支趋势与油价相关性分析(图)-pg电子试玩免费

        一、油服行业景气度随油价传导,并具有一定时滞 

        油气行业投资周期性明显,且与变动趋势基本一致。油价为油气行业上游投资主要的驱动因素,油气行业上游投资变动趋势与油价变动趋势基本一致,且呈现明显的周期性。 

图表:油气上游投资变动趋势与油价基本一致且呈现明显的周期性
 

图表来源:公开资料整理
                
        油田服务行业与油价高度相关,遵循“油价变化——油气公司业绩变化 ——油气公司资本支出变化——油服公司订单变化——油服公司业绩变化”传导路径。油服公司客户为各油气公司,油气公司的勘探开发资本支出情况直接影响油服行业景气度,而油气公司的勘探开发资本支出主要受到油价的影响。

图表:油田服务行业与油价传导路径
 

图表来源:公开资料整理

        油服公司营收、业绩在油价上升与下跌阶段时滞有所不同。以斯伦贝谢与哈利伯顿为分析样本,从营收的角度,油价下行时,斯伦贝谢与哈利伯顿营收增速均在约半年时间由正转负;油价上涨时,营收增速由负转正时间滞后约1年,当油价回升至60美元/桶附近时,两大油服公司营收均实现较大增幅。 

        从业绩的角度,油价下行时,斯伦贝谢与哈利伯顿均在1个季度后出现了业绩大幅下滑,斯伦贝谢在1年后开始出现亏损,而哈利伯顿在油价暴跌之后2个季度即出现了亏损;油价上涨后1.5年,斯伦贝谢与哈利伯顿盈利状况在2017年第三季度均出现改善。 

        2017年第四季度斯伦贝谢归母净利润为-22.6亿美元,出现较大亏损主要是因产生了约22亿美元减值,其中westerngeco业务重组减值约11 亿美元,委内瑞拉业务减值计提9.4亿美元。2017年第四季度哈利伯顿归母净利润为-8.24亿美元,出现较大亏损因包括美国税改原因在内的非现金税费调整8.8亿美元,委内瑞拉业务延期支付以及信用评级下降导致的3.8亿美元减值。 

图表:油服公司营收增速在油价下行和上行阶段
 

图表来源:公开资料整理

图表:油服公司业绩在油价下行和上行阶段分别分别滞后约0.5年和1年 滞后0.5-1年和1.5年
 

图表来源:公开资料整理

        参考观研天下发布《

        二、油价回升,国内外大型油气公司盈利状况获得改善 

        受油价上涨提振,国际大型公司收入与净利润均实现较大幅度增长。油价上涨直接提高石油公司收入和利润,通过统计美孚、壳牌等石油公司收入可看出石油公司收入变化基本与油价同步;从净利润的角度,除了bp因受2010年墨西哥湾原油泄漏事件业绩大幅下滑外,其余大石油公司净利润也与油价走势基本一致,2017年各大石油公司净利润均有明显回升。 

图表:国际石油巨头收入与油价波动基本同步
 

图表来源:公开资料整理

图表:国际石油巨头净利润受油价直接影响
 

图表来源:公开资料整理

        2017年上半年,中国石油营收为人民币9759亿元,同比增长32%,归母净利润达126.7亿元,同比增长达23倍;中国石化营收为11658亿元,同比增长33%,归母净利润达271亿元,同比增长41%;中海油营收为人民币924亿元,同比增长38%,归母净利润达163亿元,同比增长310%。 

图表:国内石油公司营收与油价波动基本同步
 

图表来源:公开资料整理

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液化石油气是在炼油厂内,由天然气或者石油进行加压降温液化所得到的一种无色挥发性液体。液化石油气是化工基本原料和新型燃料,目前主要应用于民用燃气和化工领域,分别占比25.8%、44.7%。随着化工及生活生产对液化石油气需求增多,我国液化石油气表观消费量不断增多。

2022年04月24日

生物柴油是由可再生的油脂经过酯化或酯交换工艺制得。狭义来讲,生物柴油是指植物油(如菜籽油、大豆油、花生油、玉米油、棉籽油等)、动物油(如鱼油、猪油、牛油、羊油等)、废弃油脂或微生物油脂与甲醇或乙醇经酯转化而形成的脂肪酸甲酯或乙酯。

2022年04月11日

上游带动石脑油行业产量持续上升 但供给缺口仍较大 对外依赖度较高

石脑油是指原油中从常压蒸馏开始馏出的温度(即初馏点)到200℃(或180℃)之间的馏分。石脑油的上游主要是原油、氢气、催化剂行业,下游则主要包括乙烯、沥青、对二甲苯、成品油等行业。

2020年11月18日

我国成品油行业现状及竞争:供需矛盾显现 中石油中石化龙头优势明显

成品油按照《成品油办法》(商务部令2006年第23号)第四条称成品油是指汽油、煤油、柴油及其他符合国家产品质量标准、具有相同用途的乙醇汽油和生物柴油等替代燃料。在2020年11月5日,发改委发布通知,24时将下调汽柴油限价,每吨汽油下调160元、柴油下调150元。这是今年第五次油价下调,本次调价也是2020年第二十一次调价。

2020年11月16日

全球炼油市场供给端增长缓慢 疫情或倒逼行业新进“洗牌”期

炼油是将石油通过蒸馏的方法分离生产符合内燃机使用的煤油、汽油、柴油等燃料油,副产物为石油气和渣油,比燃料油重的组份,又通过热裂化、催化裂化等工艺化学转化为燃料油,这些燃料油有的要采用加氢等工艺进行精制。截止2019年全球探明石油储量达到17383亿桶,增速放缓。

2020年09月18日

中国液化石油气行业供需端双向发力 山东省产量为何遥遥领先?

以液化石油气产量第一大湿山东省为例,山东省除了原油资源丰富外,地炼加工能力同样突出。目前,山东省除济宁、泰安、莱芜、枣庄、聊城和威海6市没有炼化企业外,其他各市均有布点,其中东营、潍坊、淄博、滨州聚集了37家地炼,炼化能力14526万吨,占总数的73%。

2020年09月16日

2020年1-5月中国成品油出口总量同比上升 其中柴油占比最大

按照《成品油办法》(商务部令2006年第23号)第四条,成品油是指汽油、煤油、柴油及其他符合国家产品质量标准、具有相同用途的乙醇汽油和生物柴油等替代燃料。2020年5月我国成品油出口量为389.2万吨,同比下降13.3%;1-5月成品油出口总量为2444万吨,同比上涨6.86%。

2020年07月08日

2019年石油天然气行业大部分并购交易发生在下游 私企在交易量占优势

2017年、2018年我国石油天然气行业并购交易金额稳定在107亿美元左右,2019年交易金额增至155亿美元。2019年我国石油天然气行业并购交易数量发生65起,与2018年数量持平,其中,大部分交易发生在下游,共43起。

2020年05月14日
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